本周主要观点
美国企业二季度盈利总体保持强势。从历史经验来看,企业的盈利即使在失业率高企的“无就业复苏”阶段也可以录得持续的正增长。到目前为止公布财报的企业中,大部分都超出预期。信息技术行业盈利由于实体经济迟迟不愿增加雇员而是加大对于资本品的投入录得大幅增长。金融板块盈利虽然超预期,但收入开始放缓,消费贷款呆账坏债率居高不下和贷款余额减少都将给未来盈利前景带来一定的隐忧。
目前的趋势是市场对于企业的盈利注重的同时,越来越看重销售收入是否符合或者超出及公司自身的前瞻。我们预期在这方面的情况将会是喜忧参半:将会有较多的公司盈利符合或者超过预期,但销售收入及公司自身的前瞻却可能不及预期。在盈利支持股市企稳的情况下,不尽人意的收入增长和更多显示经济增速放缓的经济数据披露将抑制股指走高,短期内股指将维持震荡格局。
欧洲信贷市场继续得以稳定。市场密切关注欧洲的银行压力测试结果,如果测试结果有较大的负面消息,将会不可避免地对市场形成冲击,但冲击时间和幅度将比较有限。欧洲债务危机正在被局部化,系统性风险在逐步减小。短期来说,欧洲的信贷市场将会比较稳定,而且这种情况可能将持续数月,对金融市场的冲击高峰过去,对实体经济的影响已经开始。我们预计欧元兑美元汇率继续波动,今年年底的目标是1.2~1.3。
美国金融监管改革立法尘埃落定。就法案的主要影响而言,华尔街大银行将是本次金融监管改革的主要“输家”,社区银行等小银行成了主要“赢家”。想要准确评判金融监管改革法案对于美国乃至世界的金融市场的影响还为时尚早,也许我们还需等待相当长的时间才会有个比较明确的结论。因此,虽然美国金融监管改革立法尘埃落定,但金融监管的改革其实才刚刚拉开序幕。
全球公众传媒摘编：方华 |
